在南海泡沫之中，發行債券的人是英國政府，目的是減輕利率來減少國債造成的財政負擔。
玩對沖基金的是高智商的華爾街精英，還不起房貸的是受教育程度低，找不到好工作，又想過有錢人生活的底層，比如水管工，這兩個群體的人本來不會有什么交集，除非華爾街精英家的水管破裂了，需要人來維修，可是金融危機讓他們的人生有了交集。
2000年，互聯網發展太快、太神奇、也太刺激，超出了人類理解的范疇，由此產生了泡沫，聯邦政府訴微軟壟斷案，微軟敗訴。以這為導火索，美國股市互聯網泡沫破滅，美國經濟開始走弱，美聯儲為了降低失業率，提振經濟。
南海泡沫是因為南海公司和購買股票的股民不知道英國在南美沒有實際控制權，是信息差造成的，互聯網信息的快速交換讓同樣的問題不會再次發生。
很多年前，投資者們坐在錢堆上，尋找好的投資機會來賺更多錢。習慣上他們會去找美國聯邦儲備委員會購買短期國債，這被認為是最保險的投資。但是由于互聯網泡沫破滅和911事件，美國聯儲主席將利率降低到1個百分點來維持經濟增長。投資者說，1個百分點的回報率太低了。
但從另一個角度來講，這意味著銀行能夠以1%的利率從美聯儲借款，再加上貿易順差從日本、中國和中東不斷涌入。所以有大量的低息貸款使銀行借貸輕而易舉。
于是他們瘋狂地使用“杠桿”。
杠桿能讓投資收益巨大化，也能讓投資虧損巨大化，和保險公司及金融機構相比，玩對沖基金的人賭性要大得多。他們將資金給投行，投行業務包括很多塊，一談到發行承銷都會想到摩根斯坦利，一說到兼并收購，就很容易想到高盛，一說到零售經紀的時候，那肯定是美林，還有通用等，這些鼎鼎大名的公司不可能倒閉吧。
MBS是由房貸做抵押的，或者說是由房子實物做抵押；CDO則是由房貸的利息償付的現金流做抵押的，房子不是他的抵押，這些投行將CDO賣給對沖基金經理和保險公司，CDO里面不光是房貸，而且關鍵的是CDO市場的買賣方都離房地產市場的參與者遠得很，這個距離不是實際距離，那個借房貸的水管工甚至可能去過精英家里修水管，高高在上的華爾街精英根本不會去看那個“失敗者”一眼，他也許忙著打電話，也許在和漂亮的妻子親熱，總之不會多花一秒時間在那個水管工的身上。
大蕭條之后，羅斯福政府就頒布了一個叫《格拉斯.斯蒂格爾》的法案，這個法案奠定了后來半個多世紀全球金融監管的制度。其中最著名的一條就是說，商業銀行的業務和證券業務要嚴格分開，實施分業經營。搞吸儲放貸的，就不能搞證券承銷。所以在這種壓力下，摩根財團就把自己的業務一分為二，摩根斯坦利就做投行，另一家J.P.摩根就做商業銀行。
對沖基金經理會把錢給摩根斯坦利，從摩根那里獲取CDO。
現在商業銀行JP摩根手里面握著一把貸款合同，貸款合同是沒法流動的。為了提高流動性，需要對這些次級貸款進行打包和包裝，于是產生了MBS。你到銀行不能買別人的貸款合同，只能買銀行的理財產品，MBS就可以認為是一種理財產品。銀行把這些貸款合同打包組合成MBS，然后再拆分成三個層級出售，優先級、次優級、次級。每次收回貸款，先保證優先級的收益，在滿足優先級的收益后滿足次優級，最后是次級。因此優先級期望收益率最低，風險也最低，次級期望收益率最高，風險也最大。
次級抵押貸款，特點是風險大，有高風險溢價，收益相對一般債券較高。對沖基金經理從摩根斯坦利買CDO會買這種高收益的，他們的資金流很大，卻比不上保險公司，保險公司則選擇風險小，收益較低的，CDO像三個小瀑布一樣工作，當資金回籠的時候，最上面的盒子先裝滿，再流到中間盒子，剩下的裝到最底層。資金來源于房主償還的房貸，如果有人欠貸不還的話，那回籠的資金就少了，最底層的盒子就裝不滿了。
對沖基金經理怎么那么傻呢？他要是真的傻就不會玩對沖基金了，投機行為就是要快進快出，不會中長線持有，誰最后接盤誰倒霉，但只要不是最后一個，利潤都是相當可觀的。
除了商業銀行，美國還有專門的房貸公司，他們不只是做房貸業務，還做房地產中介，買房賣房都可以通過他們，貸款公司將所有的次級貸款進行打包，融入一些高級資產和中級資產，形成包含MBS的ABS，ABS的標的抵押物多種多樣，從銀行貸，租約，汽車貸款，信用卡貸款等等，投行買的是貸款公司的債券，如果說貸款的人還不起錢資金流就要斷，在經濟景氣的時候一切沒問題。
從2004年開始房地產商和美國政府慢慢發現，原來那些新移民不都是有錢人，相反，有很多資質不佳的窮鬼，特別是拉美的難民和偷渡者在地下市場的洗白后，步入了新移民的行列。
這個時候，美國的原住公民們差不多已經各有其屋，完全無法消耗這樓市的產能過剩。
于是美國聯邦政府給各大貸款機構施壓，希望他們放松貸款的發放要求，把錢給那些低收入人群，讓他們買房。
一開始貸款公司不愿意，但是房價一直在上漲，銀行賺中間費用，管理費和利率差，有錢的投資人拿到穩定的投資收益，窮人貸款買到了房。偶爾有幾個人不還貸，因為房價一直在漲，銀行把房子收回拍賣了就好，銀行感覺沒什么風險。于是商業銀行和貸款公司膽子越來越大，一直在降，于是什么人來都能拿到貸款買房。原來首付30%，還要收入證明，現在首付5%甚至0首付，站在街上拍張照片就能拿到貸款。貸款買的房還能做抵押再貸款買第二套房。MBS產品也總是銷量可觀，而且銀行進一步開發了基于MBS的CDO，流動性過剩背景下房地產泡沫就起來了。
這一切的前提美聯儲的低利率，一旦利率增加，投機客拿不到低利息的貸款了，無法賺取利息差，那么就會造成通貨緊縮，一兩個點的利息對小額資金來說不算什么，100美元多給兩三美元，還不夠一杯星巴克的錢，但是資金池夠大的話，哪怕是增長1個點的利息也是一筆巨資，投機的對沖基金經理是頭一個跑的，但是投行不會那么容易讓他跑，避險貨幣總共那么幾樣。
按照美國的法律規定，貸款公司的房貸發放，無追索權。意思就是如果貸款者無力償還房貸，貸款公司沒有權利沒收除抵押房產以外的其他財產，美國人對房子所有權這東西思想還是很開放的，換成中國人就不一樣了，買漲的時候大家一起買，虧錢了就要把房子退還給房地產開發商，投資有風險，哪有只賺不賠的？
次貸危機發生是聯邦金融監管機構對房地產金融業監管不力造成，如果面對面的話，對沖基金經理絕不會將錢借給水管工，讓他投資買房，收取微薄的利息，經理還要給把錢給他打理的客戶收益。
可是在次貸危機中這種奇葩的事就發生了。
所以說互聯網真的拉進了人與人之間的距離了？
又偏偏就是信息交流的問題，鳳凰社總是在食死徒的后面接到消息，魔法部之戰就是例子。
新移民以為接盤是接一個餐盤，實際上掉下來的是一個磨盤，貸款買房是為了學區，貸款公司發現有逾期發生第一件事就是拍賣房產，孩子連書都不能讀了，更別說好學校了。
認賭就必須服輸，虧到破產跳樓可以，撒潑耍賴不行，太平洋沒有蓋，跳去吧，哪里來的回哪里去，就當交學費給自己上了最生動的一課，做夢永遠都是夢，過度包裝會欺騙人的認知，不論那個餅畫的有多好看終究吃不到，拿來看的不能填飽肚子。
無盡的昏迷過后，時宇猛地從床上起身。想要看最新章節內容，請下載星星閱讀app，無廣告免費閱讀最新章節內容。網站已經不更新最新章節內容，已經星星閱讀小說APP更新最新章節內容。
他大口的呼吸起新鮮的空氣，胸口一顫一顫。
迷茫、不解，各種情緒涌上心頭。
這是哪？
隨后，時宇下意識觀察四周，然后更茫然了。
一個單人宿舍？
就算他成功得到救援，現在也應該在病房才對。
還有自己的身體……怎么會一點傷也沒有。
帶著疑惑，時宇的視線快速從房間掃過，最終目光停留在了床頭的一面鏡子上。
鏡子照出他現在的模樣，大約十七八歲的年齡，外貌很帥。
可問題是，這不是他！下載星星閱讀app，閱讀最新章節內容無廣告免費
之前的自己，是一位二十多歲氣宇不凡的帥氣青年，工作有段時間了。
而現在，這相貌怎么看都只是高中生的年紀……
這個變化，讓時宇發愣很久。
千萬別告訴他，手術很成功……
身體、面貌都變了，這根本不是手術不手術的問題了，而是仙術。
他竟完全變成了另外一個人！
難道……是自己穿越了？
除了床頭那擺放位置明顯風水不好的鏡子，時宇還在旁邊發現了三本書。
時宇拿起一看，書名瞬間讓他沉默。
《新手飼養員必備育獸手冊》
《寵獸產后的護理》
《異種族獸耳娘評鑒指南》
時宇：？？？
前兩本書的名字還算正常，最后一本你是怎么回事？
“咳。”
時宇目光一肅，伸出手來，不過很快手臂一僵。
就在他想翻開第三本書，看看這究竟是個什么東西時，他的大腦猛地一陣刺痛，大量的記憶如潮水般涌現。
冰原市。
寵獸飼養基地。
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御獸師？